Moody’s rebaja calificación de México por presión fiscal y bajo crecimiento
La agencia calificadora Moody’s Ratings redujo la calificación crediticia de México de “Baa2” a “Baa3”, al tiempo que modificó la perspectiva del país de “negativa” a “estable”, ante el deterioro sostenido de la situación fiscal y las limitaciones para contener el crecimiento de la deuda pública.
De acuerdo con la firma, el Gobierno mexicano enfrenta obstáculos estructurales derivados del aumento del gasto obligatorio, una limitada capacidad de recaudación y el respaldo financiero constante a Petróleos Mexicanos (Pemex), factores que reducen el margen para estabilizar las finanzas públicas en un escenario de bajo crecimiento económico.
Presión por gasto social y apoyo a Pemex
Moody’s señaló que, pese a los intentos por disminuir el déficit fiscal, las prioridades de política pública relacionadas con la soberanía energética y los programas de carácter redistributivo han debilitado la fortaleza fiscal del país.
La decisión ocurre apenas una semana después de que S&P Global Ratings cambió la perspectiva de México de “estable” a “negativa”, aunque mantuvo sus calificaciones soberanas en “BBB” para deuda en moneda extranjera y “BBB+” en moneda local.
Con ello, tanto Moody’s como Fitch Ratings ubican a México apenas un nivel por encima de perder el grado de inversión, una categoría clave para mantener la confianza de los mercados internacionales.
Crecimiento económico seguirá limitado
La calificadora advirtió que la posición fiscal mexicana se ha debilitado frente a otras economías con nota “Baa”, mientras que la vulnerabilidad ante episodios de presión financiera ha aumentado por las moderadas expectativas de crecimiento.
Según sus previsiones, la economía mexicana crecerá menos de 1.0 por ciento este año y apenas 1.3 por ciento en 2027, reflejo de una desaceleración de la inversión privada y de problemas estructurales relacionados con energía, agua, logística y seguridad.
Asimismo, Moody’s consideró que la incertidumbre derivada de la revisión del T-MEC y de cambios institucionales, incluida la reforma judicial, también han afectado el entorno de inversión.
Perspectiva estable evita un escenario más negativo
A pesar del recorte en la calificación, la agencia mantuvo una perspectiva “estable” al considerar que México conserva estabilidad macroeconómica y capacidad de reacción ante choques económicos.
Indicó que el país no enfrenta desequilibrios macroeconómicos severos y que las autoridades han mostrado capacidad para ajustar políticas monetarias y fiscales cuando las condiciones lo requieren.
Ingresos públicos insuficientes
Moody’s reconoció que los ingresos del sector público aumentaron de 17.9 por ciento del PIB en 2021 a 19.1 por ciento en 2025, impulsados por una mayor fiscalización y control aduanero. Sin embargo, destacó que estos recursos no han sido suficientes para compensar el crecimiento del gasto rígido, especialmente en pensiones, subsidios y apoyo financiero a Pemex.
Factores que podrían mejorar o empeorar la nota
La agencia indicó que una mejora sostenida en la disciplina fiscal y una reducción clara de los indicadores de deuda podrían favorecer una futura mejora en la calificación soberana.
También consideró positivo un entorno con mayor inversión y reglas más previsibles que impulsen el crecimiento económico de mediano plazo.
En contraste, advirtió que una consolidación fiscal insuficiente, un deterioro prolongado de la economía o una pérdida de credibilidad en la política fiscal podrían provocar nuevas presiones negativas sobre la calificación crediticia de México.
