Boletín del indicador IMEF revela sorpresas económicas

Esta mañana se dieron a conocer todos los detalles sobre el Boletín del indicador IMEF y en La Chispa tenemos información al respecto.

La economía mexicana inicia 2026 con señales de debilidad, mientras los indicadores fiscales y estructurales alertan sobre riesgos para la estabilidad y el crecimiento a corto y mediano plazo, según informes del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF).

Este análisis es crucial para entender cómo la política fiscal y económica afectará al país en los próximos meses, ya que Inversión requiere un estado de derecho sólido y un desarrollo económico estratégico.

Boletín del indicador IMEF: Actividad económica arrancó con contraste en enero

Los Indicadores IMEF Manufacturero y No Manufacturero para enero de 2026 se mantuvieron en zona de contracción: el primero cayó ligeramente de 46.5 a 46.4 puntos (acumulando 26 meses consecutivos por debajo del umbral de expansión), mientras que el segundo retrocedió de 49.5 a 49.1 puntos, profundizando su debilidad.

A pesar de algunos avances en componentes como producción y entrega de productos en ambos sectores, los datos reflejan una falta de dinamismo estructural. La información preliminar del INEGI indica que el Producto Interno Bruto (PIB) cerró 2025 con un crecimiento anual de 0.7%, tras expandirse 0.8% trimestral en el cuarto trimestre impulsado por servicios e industria.

Riesgos en las finanzas públicas y de Pemex

El informe de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) para el cierre de 2025 muestra un déficit en los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) de 4.8% del PIB, por encima del 3.9% inicialmente previsto. La deuda bruta del sector público alcanzó los 19.7 billones de pesos (55.8% del PIB), y el gasto de intereses representa cerca del 16% de los ingresos propios del gobierno.

El IMEF advierte que esto pone en riesgo la calificación soberana de México, con posibilidad de caer al grado especulativo (“bono chatarra”) en el mediano plazo. Además, el apoyo del gobierno federal a Pemex ascendió a 1% del PIB en 2025 (incluyendo la emisión de P-Caps por 12 mil millones de dólares), y no hay evidencia de que la empresa pueda hacer frente a sus vencimientos en 2030 por sí sola, lo que aumentaría la deuda pública bruta. Pemex publicará sus estados financieros de 2025 el 27 de febrero, y se espera que la división de Transformación Industrial siga generando pérdidas.

Reforma Laboral y T-MEC agregan incertidumbre

El Senado aprobó la reducción gradual de la semana laboral a 40 horas para 2030, pero el IMEF estima que el costo laboral aumentará al menos un 5% anual hasta esa fecha, sumado a incrementos en vacaciones, salario mínimo y seguridad social para trabajadores de plataformas digitales. Esto podría llevar a despidos en pequeñas y medianas empresas, ya que no podrían absorber los costos.

Por otro lado, el proceso de renegociación del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) genera dudas: si no se alcanza un acuerdo para su refrendo el 1 de julio de 2026, el tratado seguirá en vigor pero se revisará anualmente hasta 2036, cuando expiraría sin acuerdo.

Otras variables clave

• Inflación: En la primera quincena de enero, el índice general subió 0.31% (tasa anual de 3.77%), mientras que la subyacente aumentó 0.43% (4.47% anual), lo que podría dificultar la convergencia a la meta del 3%.

• Peso mexicano: Ha apreciado hasta niveles cercanos a 17.10 pesos por dólar, principalmente por debilidad del dólar estadounidense, aunque esto podría afectar las exportaciones.

• Empleo: El número de asegurados en el IMSS aumentó en 72 mil puestos en 2025 (la cifra más baja desde la pandemia), y se perdieron 25,667 patrones afiliados durante el año.

El IMEF espera un crecimiento del PIB de 1.3% y una inflación de 4% para 2026. Paralelamente, la institución presentará en junio la ponencia “Más que fútbol: El Mundial 2026 y la integración de América del Norte”, que analizará el impacto del evento en la economía, finanzas y negocios de la región.

Impacto de la Reforma Laboral

• Medidas clave: Reducción gradual de la semana laboral a 40 horas para 2030; aumento de al menos 5% anual en costos laborales hasta esa fecha; más días de vacaciones, incremento del salario mínimo y seguridad social para trabajadores de plataformas digitales.

• Perspectiva del IMEF: Si bien algunos trabajadores verán mayores beneficios, muchas pequeñas y medianas empresas no podrán absorber los costos, lo que podría llevar a despidos o una desaceleración en la contratación. Además, los aumentos generarán pérdidas sustanciales en sectores como la Transformación Industrial de Pemex (especialmente refinación), que deberán ser cubiertas por el gobierno.

• Efecto en el crecimiento: La incertidumbre y el aumento de costos desincentivan la inversión, por lo que se prevé que la economía siga creciendo por debajo de su potencial en los próximos años.

Ponencia IMEF “Más que fútbol: El Mundial 2026 y la integración de América del Norte”

• Fecha y formato: Se presentará en voz de los participantes de manera mensual desde junio de 2026 (coincidiendo con el inicio del Mundial). La primera parte analizará cómo el evento impacta la región en ámbitos financiero, económico y de negocios; luego se ofrecerá un recorrido sobre cómo el fútbol influye en la economía.

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• Autores y participantes: Incluye especialistas en finanzas, economía y negocios como Luis de la Calle, Enrique de la Madrid y Bardo González; además de figuras del deporte como Antonio “Sinha” Núñez, quien compartirá cómo el reconocimiento deportivo construye marcas personales y visiones de educación financiera.

• Objetivo: Trazar rutas para que las economías de la región converjan, analizando mercados y desafíos de las empresas en un entorno interdependiente. Se presentará en la Convención Nacional IMEF en noviembre.

 Riesgos fiscales para México

• Déficit y deuda: El déficit RFSP cerró 2025 en 4.8% del PIB (por encima del 3.9% previsto). La deuda bruta del sector público alcanzó 55.8% del PIB, y el gasto de intereses representa el 16% de los ingresos del gobierno.

• Límites del CGPE 2026: Se establece un máximo de 4.1% para el déficit RFSP, pero las expectativas del IMEF indican que se mantendrá en 3.8% del PIB en 2026 y 2027. Si no baja a 3.5%, corre riesgo de degradación en su calificación crediticia, llegando incluso al grado especulativo (“bono chatarra”).

• Inflación y moneda: La inflación subyacente (4.47% anual en enero) sigue siendo persistente, lo que afecta las decisiones de política monetaria. El peso mexicano se ha apreciado hasta 17.10 por dólar, aunque esto podría impactar las exportaciones.

Situación de Pemex y su impacto económico

• Apoyos y deuda: En 2025, los apoyos al grupo petrolero alcanzaron 4.3% del PIB (incluyendo 0.5% por la emisión de P-Caps por 12 mil millones de dólares). La empresa enfrenta vencimientos en 2030 que no podrá cubrir por sí sola, por lo que el gobierno deberá intervenir, aumentando la deuda bruta.

• Resultados financieros: El 27 de febrero publicará sus estados de cierre de 2025, donde se verá la reducción de pasivos en moneda extranjera. A finales de abril entregará el reporte 20-F a la SEC de Estados Unidos, donde se detallará la operación de cada división.

• Pérdidas esperadas: La división de Transformación Industrial continuará generando pérdidas que serán cubiertas por el gobierno, sumándose a los 3.3 billones de pesos ya entregados en 2025.